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3.5 万亿规模的餐饮市场,资本在投什么?

2020-02-06 10:01栏目:美食资讯
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【编者按】李康林是天图资本合伙人,东方证券投资银行部高级经理,国金证券投资银行部董事总经理。本文为李康林在闯先生餐饮食品加速营开营仪式上的分享,李康林从中国餐饮投资的历史、餐饮投资逻辑、什么是好的投资人等方面进行讨论,并摘选部分现场问答互动内容。

你可能不知道,火遍社交网络的网红茶饮“喜茶”去年拿到了 IDG 资本和今日投资 1 亿人民币投资。而由前麦当劳中国区副总裁缪钦创立的茶饮“ inWE 因味茶”,也在去年拿到了刘强东 5 亿人民币投资。

本文首发于闯先生,作者李康林;亿欧编辑整理,供行业人士参考。

资本在餐饮行业的投资远远不止这些。

其实我们作为专业投资人,一般很少出来和大家分享有关餐饮这方面的投资经验,今天因为汤总这边在做非常专业的垂直加速营,所以今天和大家来聊聊,我们从投资的角度是如何看待整个餐饮行业的。

我们整理了各路媒体的报道后发现, 2016 年以来,近 40 家餐饮企业先后获得投资,每笔投资额从数百万人民币到上亿人民币不等。

餐饮投资是天图投资里面非常非常小的一部分,但是因为餐饮这个业态离大家太近了,所以有时候会被放大。比如说我们投了某一个餐饮企业,大家会有天图是投餐饮的一个印象,但实际上只是天图投资里面一个很小的比例。天图专门投消费品,餐饮只是这其中一个小的品类。我们关注的是大消费领域的商业模式。

以上是2016 年以来获投餐饮品牌 list ,透过这些餐饮公司,资本在投什么?

关于餐饮企业,大家一般会在点评网上看到两种评价,一种说,关注六个月了,今天终于去拔草,而且还排了很长的队,等等等等;还有一种说,又来了某某店,很简单一句话。大家其实可以想想你愿意做其中哪一个方向。

一、资本喜欢投资快餐

资本市场在谈到餐饮业时,多半是拒绝的。在过去十几年当中,资本市场基本就没怎么看餐饮企业。直到过去的这一两年才成规模的开始。这其中有以下三个原因:

开聊之前,我们先来思考两个问题:

第一个就是资本化路径不顺,没有好的退出机制,上不了市。中国资本市场发展这么多年,两千多家上市公司,只有2到3家是餐饮企业。其中还有一家已经转型了,严格来说只有一家,就是全聚德。

1. 你有多久没有在旮旯胡同里的“三无”馆子吃饭,开始选择一些连锁餐饮品牌店?

第二个就是财务数据难以核实,交易都是现金,采购也是现金,顾客的消费也是现金。

  1. 一周中,你吃快餐和与朋友聚餐的次数分别是多少?

第三点就是投资人不懂,基于前两条原因,投资人用的时间不够,读懂一个行业需要时间。

快餐 VS 聚餐

但是餐饮行业是一个大市场,值得投资者关注。去年餐饮行业的盘子大概是是4万亿,4万亿是什么概念呢,大家都知道房地产是一个非常大的市场,房地产一年的市场是7万亿,所以餐饮市场是1/2强的房地产市场,这是一个非常巨大的市场。

第一个问题反映的是“消费升级”, 80 后 90 后对餐饮的需求从“能吃饱”变成了“要吃好,吃少”。第二个问题反映的是“刚需”,我们吃快餐的频率远远高于聚餐。

但是即便是今天最牛的餐饮,比如,海底捞、西贝,它们也只占这个巨大市场当中非常非常小的一部分比例。所以说将来如果想要走上资本市场,最重要的一点就是要实现规模化。

资本瞄准了这个机会。

第一部分:中国餐饮投资的历史

2016 年以来获投的近 40 家餐饮公司中,大部分是“品牌快餐”,比如遇见小面,西少爷,好色派沙拉,四爷焖鸡,仔皇煲,井号夜宵......

餐饮投资被拉到消费者面前,是从俏江南开始。其实我认为俏江南被投资的主要逻辑是非常清晰的:外资认为,麦当劳有1000亿美金的市值,那么,中国这样一个巨大的市场应该也会出现一个这样的伟大的餐饮企业,那么如何去寻找这个标的呢?找到中国最主流的菜系——川菜。最高大上的俏江南。他们希望俏江南也成为一个非常成功的上市餐饮企业,就是这个道理。

好色派沙拉每家店都在 60-80 平方左右,客单均价约 60 元,月坪效约 6000 元。2015 年成立至今,已获 4 次投资,投资方包括 IDG 资本,弘道资本,峰瑞资本,弘毅投资旗下的百福控股等。

国内外市场不同,国外餐饮投资逻辑套用并不成功。大家可以思考一下中餐和西餐,最根本的区别是什么?标准化,这是一般对餐饮有一些思考的人一定会说出的答案。但是我的结论是中西餐实际上是财务成本结构的不同。分析你所在行业的财务成本结构,其实决定了你的竞争对手是谁。

沙拉是一种轻饮食化产品,易标准化,规模化。目前处于消费者习惯培养阶段,究竟有多大的固定消费人群和市场,还有待观察。

举个简单的例子,比如说手机,大家都知道三星、苹果、华为,华为一部手机的利润大概只有苹果的十几分之一,这个就叫成本结构。大家都是卖手机的,差异为啥这么大?都投入了巨额的研发费用,而且华为也是一家很值得尊敬的公司,但是你在分析它的成本结构的时候,你会发现这两个公司可能都不是一个行业的竞争对手。

好色派沙拉融资历程

第二部分:我的餐饮投资逻辑

快餐追求的是高效率,高翻台率,高坪效,具有资本推动的价值。当你开了 5-10 家店,有清晰的产品受众群体和成本结构后,资本进入可以快速复制,开更多的店,形成规模化。

创业一定要想明白,消费者的最终诉求是什么?到底是想拥有这个东西,还是说想要得到功能?比如冰箱,洗衣机和电视机,消费者买冰箱是为了拥有冰箱吗?消费者买一部电视机,是为了去拥有电视机实体吗?不,是为了看内容。

天图资本合伙人李康林说,投资逻辑其实就是算账。先关注单店盈利模型,再预测开多少店,算总的市场空间,能赚多少钱。

所以我觉得在未来十年,冰箱、洗衣机、电视这些公司都会消失。因为这些品牌的价值没有了。比如现在上海街头就已经有了那种大型的洗衣机器。投币就可以洗。为什么会出现这种东西?因为房价10万块钱一平米,你勒紧裤腰带,花10万块钱买了一平米的房子,结果又多花五千块钱买了个洗衣机,把这一平米给占了。

坪效、投资回收期、毛利率、净利率这 4 个指标,是单店盈利模式的重要数据。数据是一家店经营管理的具象化表现,反映出很多其它要素,包括选择的品类,选址的能力,团队运营的能力等。

1、我比较看好快餐,只有快餐才有资本推动的价值。

遇见小面创始人宋奇分享了一组数据,快餐店月坪效 2000 元时通常处于盈亏平衡点,超过 3000 元活下来问题不大,到了 4000 元算是优秀。

我给餐饮定位两种诉求和业态,一种叫工作餐,它是解决饱腹需求的,还有一种是社交,聚餐。快餐更有投资价值。只有解决饱腹需求的快餐,要求高翻台率、要求效率,才有被资本所推动的价值,然而社交是没有的。

——你的单店月坪效是多少呢?

2、什么样的平台是有价值的?

投资了伏牛堂,瘦沙拉,胖仙女等近 10 个餐饮品牌的青骢资本同样看好快餐。

有很多朋友一开始做餐饮门店,后来做餐饮平台了,什么样的平台是有价值的呢?解决信息不对称,使得双方依赖这个平台才有价值,A端和C端之间如果不通过B端的话是没有办法单独完成闭环的。

青骢资本张譞琦说,投资首先选择品类,以快餐为主,因为翻台率高,价值链短,现金流好。品类是市场的红利,抢占品类等于抢占红利。对标美国市场,消费者想吃汉堡想到麦当劳,想吃披萨想到必胜客。中国这么多小吃、餐饮品类,未来当消费者能把一个品类和一个企业对上号,这个企业自然就很厉害了。

新葡萄京娱乐场app,就好比专车平台,专车司机在街上开,不知道想坐车的人在哪里,想坐车的人站在马路边,不知道哪一辆是专车。这种情况下,这个平台是有价值的,想做餐饮平台的朋友要想一想,平台上的交易双方他们有没有可能单独完成独立的交易闭环。

其次看人和团队,青骢资本倾向选择没有长期从事传统餐饮行业的年轻团队。最后看模式:工艺流程是否高度标准化,口味是否好吃,运营管理是否系统化,净利润率是否高于行业平均水平,以及品牌是否有张力等。

3、如何看待只做线上不开实体?

二、资本喜欢更有张力的商业模式:“堂食+外卖+电商”

有人说我只在线上开店,不线下开店,因为这样的成本结构比较好嘛,利润比较高,我不用承担房租。

快餐品牌规模化的成长是线性的,即不断靠开店带来收入增长。

但是你有没有想过,门店本身就是很好的盈利主体,必备的生产能力-中央厨房也可以对外营业变成体验店。中央厨房的能力是可以分拆的。

资本并不满足于这些。青骢资本张譞琦说,更具有投资价值的商业模式是:同时具备内生和外延的张力。

4、好吃重不重要?

简单来说就是,不能光靠一直投钱扩展新店数量来赚钱,或是光把堂食作为主要收入来源的模式。因为门店的空间,服务人数,供给能力,进店人数的上限,会造成企业盈利能力的上限。

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